המשק מזנק אחרי המלחמה - אבל תלוי מאוד בחברה אחת

החדשות בקצרה:

• התוצר המקומי הגולמי זינק ב-15.4% ברבעון השני של השנה.
• הנתונים מבטאים התאוששות כלכלית מסיום מבצע "שאגת הארי".
• הצמיחה במחצית הראשונה של השנה עומדת על 3.2% בלבד.
• ללא פעילות חברת אנבידיה בחו"ל, הצמיחה החצי שנתית היא 1%.

המשק מתאושש מהשפעות המלחמה נגד איראן: התוצר המקומי הגולמי של ישראל זינק ב-15.4% ברבעון השני של 2026 בחישוב שנתי - כך עולה מהאומדן הראשון של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה שהתפרסם היום (ראשון). הנתון מבטא את ההתאוששות מהפגיעה הכלכלית של מבצע "שאגת הארי" שנמתח גם למחצית הראשונה של חודש אפריל.

מאחורי הנתון הכללי עומדת עלייה חדה כמעט בכל מרכיבי הכלכלה: הצריכה הפרטית קפצה ב-14.7%, ההוצאה הציבורית ב-19.5% וההשקעות בנכסים קבועים ב-6.3%. יצוא הסחורות והשירותים, למעט חברות הזנק ויהלומים, זינק ב-25.2%.

לא להיסחף לאופטימיות מוגזמת

אלא שאת הנתונים החזקים יש לקרוא בזהירות: אומנם מדובר בהתאוששות מרשימה, אך זהו אומדן ראשוני בלבד המבוסס על מקורות מידע חלקיים. אומדן הצמיחה הראשוני לרבעון הראשון של השנה שכלל את עיקר תקופת המלחמה, שונמך בהמשך באופן ניכר, כך שגם התמונה הוורודה של רבעון אפריל-יוני עוד עלולה להתגלות כמוקדמת מדי.

כדי לקבל תמונה מאוזנת יותר, כדאי להסתכל על טווח זמן ארוך יותר: הצמיחה במחצית הראשונה של 2026 הייתה 3.2% בלבד בהשוואה למחצית השנייה של 2025 - נתון צנוע בהרבה מהזינוק הרבעוני המרשים.

תלות מדאיגה בחברה אחת

נתוני הלמ"ס כוללים גם סעיף שמבטא את התלות הגבוהה של הצמיחה במשק בסעיף פעילות יחיד: ייצור סחורות בחו"ל שאינן עוברות כלל בגבולות ישראל. הלמ"ס לא מציינת זאת במפורש, אך בפועל סעיף זה מבטא בעיקר את פעילות חברת אנבידיה, שמייצרת בחו"ל על בסיס טכנולוגיה שהתקבלה מרכישת מלאנוקס הישראלית.

נטרול סעיף זה מוריד את קצב הצמיחה הרבעוני מ-15.4% ל-14.4%, ומנמיך את הצמיחה החצי-שנתית בשיעור חד בהרבה: מ-3.2% ל-1% בלבד. עם זאת, אף שהייצור של אנבידיה מבוצע מחוץ לישראל, הפעילות עדיין מתורגמת למשרות פיתוח מקומיות ולהכנסות ממיסים לקופת המדינה.

התמונה השנתית ורודה פחות

מעבר לתוצאות החזקות של הרבעון הבודד, התחזיות לשנה כולה מציירות תמונה מרוסנת יותר. משרד האוצר ובנק ישראל צופים כי המשק יצמח ב-4% ב-2026, בעוד ה-OECD צופה צמיחה שנתית של 3.3% בלבד. רבעון אחד חזק, גם אם מרשים, לא משנה את התמונה השנתית הכוללת.